研报掘金丨浙商证券：维持上海瀚讯“买入”评级，低轨卫星明显增长，静待业绩拐点

浙商证券研报指出，2025年前三季度归母净利润-0.48亿元，同比大幅减亏47.25%。低轨卫星明显增长，静待业绩拐点。公司深度参与低轨卫星星座项目建设，是核心的通信分系统承研单位。低轨卫星通信业务已经是公司营收规模增长重要驱动因素之一，公司围绕空间段、地面段和用户端进行全链条布局，关键产品已具备批产交付能力。前瞻布局手机直连，主要是针对存量5G手机直连应用场景，研制地基核心网、信关站、地基基站和测试终端，完成存量手机直连卫星在轨实验验证。公司是特种宽带通信龙头，前瞻布局卫星通信领域，考虑到短期客户订单节奏，公司积极打造卫星新成长点，维持“买入”评级。