国泰海通：光通信行业核心受益AI基建 新连接也有望于26年迎来发展奇点

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，今年以来海内外CSP等AI相关公司不断加大资本开支投入，市场投资策略高度集中光通信领域，光通信行业重点个股全年涨幅、持仓市值比例均处于行业头部位置。GPU数量快速增长背景下，网络速率逐步成为AI效率的瓶颈之一;服务器与交换机、交换机与交换机之间接口速率从100G、400G快速向800G、1.6T等演进。在国内新的算力基建周期下，细分领域龙头公司有走上新的台阶的机会。

国泰海通主要观点如下：

行业持仓比例提升，估值来到历史中枢偏上位置，反映出AI产业链带动板块预期向上

2025年以来，海内外CSP等AI相关公司不断加大资本开支投入，行业整体扬帆阔进，涨幅位列全市场第二，光通信行业核心受益AI基建，业绩强劲增长，因此市场投资策略也高度集中光通信领域，光通信行业重点个股全年涨幅、持仓市值比例均处于行业头部位置。

AI驱动网络升级，海外需求强劲，国内核心企业充分受益全球基建浪潮

展望2026年，北美云厂商率先上调指引，微软/META均预计FY26资本开支增速较高于FY25，谷歌资本开支将大幅增长，英伟达指引AI基建将呈现长景气周期，预计至2030左右全球AI资本开支投入将达到3-4万亿美金。GPU数量快速增长背景下，网络速率逐步成为AI效率的瓶颈之一;服务器与交换机、交换机与交换机之间接口速率从100G、400G快速向800G、1.6T等演进;光模块速率升级同时，也衍生出LPO、CPO/OIO、硅光等新的方向;随着新增Scale up网络需求、光通信技术延伸拓展应用场景，光通信、网络投入占AI基建比例有望持续上涨。

国内新一代算力基建开启，全国产化产业链迎来新的周期

国内AI建设同步加速，CSP保持资本开支增长，阿里巴巴表示预计至2032年其数据中心能耗将达到2022年的10倍。国内算力芯片、光模块、交换机、液冷、电源、AI端侧都基本实现全国产化。在新的基建周期下，细分领域龙头公司有走上新的台阶的机会。新连接也有望于26年迎来行业发展奇点，涌现更多投资机会。卫星互联网、量子通信、万兆网络都先后进入产业成熟期，成为万物互联的网络架构中重要的新的补充。

风险提示

中美贸易摩擦影响;行业投资低于预期;需求低于预期。